Prof. Dr. Maszlee Malik’in MEMO’da yayınlanan yazısı, Haksöz Haber tarafından tercüme edilmiştir.
Pers Körfezi’nde savaşın yayılmasıyla birlikte, petrol piyasalarında ilk sarsıntılar hissedilmeye başlandı. Daha derin bir sarsıntı ise daha sonra, küresel finans sisteminin temellerinde yaşanabilir.
Neredeyse elli yıldır, uluslararası para düzeni sessiz ama son derece güçlü bir düzenlemeye dayanmaktadır: küresel enerji ticaretinde ABD dolarının hâkimiyeti. 1970'lerin jeopolitik çalkantıları sırasında şekillenen petrodolar sistemi, Amerikan finansal hâkimiyetinin modern dünya ekonomisinin merkezi direği haline gelmesine yardımcı oldu.
Ancak İran'ı içeren uzun süreli bir çatışma, bu sistem üzerinde beklenmedik bir baskı yaratabilir. Bunun nedeni doların çökmek üzere olması değil — öyle değil — ancak Körfez'deki jeopolitik istikrarsızlığın, uluslararası para manzarasını yeniden şekillendiren eğilimleri hızlandırabileceğidir.
Petrodolar düzeni, 1971'de Bretton Woods sisteminin çöküşünün ardından, ABD'nin doların altına çevrilebilirliğini sona erdirmesiyle ortaya çıktı. 1974'te Washington ve Suudi Arabistan çok önemli bir anlaşmaya vardı: Suudi petrol ihracatının fiyatı yalnızca dolar cinsinden belirlenecek ve krallığın petrol gelirlerinden elde ettiği fazla, ABD finans piyasalarına, özellikle de Hazine tahvillerine yatırılacaktı. Diğer petrol ihracatçıları da kısa sürede bu uygulamayı benimsedi.
Bu düzenleme, güçlü bir finansal geri besleme döngüsü yarattı. Dünyanın en vazgeçilmez emtia maddesi olan petrol, yapısal olarak dolara bağlandı. Enerji ithal eden ülkeler dolar rezervlerine ihtiyaç duydu ve bu da para birimine yönelik küresel talebin sürekli olmasını sağladı. Öte yandan, petrol ihraç eden ülkeler, Amerikan bankalarına ve sermaye piyasalarına geri akan muazzam dolar fazlalıkları biriktirdi.
Bunun sonuçları çok geniş kapsamlıydı. Uluslararası Para Fonu'na göre, bugün dolar hala küresel döviz rezervlerinin yaklaşık yüzde 58'ini oluştururken, küresel petrol işlemlerinin önemli bir çoğunluğu ABD para birimi cinsinden yapılmaya devam ediyor. Ekonomi tarihçisi Barry Eichengreen'in de belirttiği gibi, doların hâkimiyeti sadece Amerikan ekonomisinin gücüne değil, aynı zamanda ABD finans piyasalarının derin likiditesine ve kurumsal güvenilirliğine de dayanıyor.
Ancak para sistemleri nadiren sadece ekonomik faktörlerle ayakta kalabilir.
Siyasi iktisatçı Robert Gilpin’in de belirttiği gibi, uluslararası ekonomik düzenler nihayetinde altta yatan iktidar yapılarını yansıtır. Para biriminin hâkimiyeti genellikle jeopolitik liderliği takip eder. İngiliz İmparatorluğu’nun doruk döneminde İngiliz sterlini küresel finansın dayanağıydı; ABD’nin İkinci Dünya Savaşı’ndan dünyanın egemen ekonomik ve askeri gücü olarak çıkmasının ardından bu rol dolara geçti.
Bu nedenle petrodolar sistemi, birbiriyle iç içe geçmiş üç temele dayanmaktadır: Körfez'de istikrarlı enerji üretimi, dolar bazlı petrol ticaretinin hâkimiyeti ve ABD'nin bölge genelinde sürdürdüğü geniş güvenlik mimarisi.
İran'ın dâhil olduğu büyük bir bölgesel savaş, bu üç unsuru da tehdit etmektedir.
Orta Doğu, küresel ekonomide stratejik açıdan en hassas bölgelerden biri olmaya devam etmektedir. Bu durum, Basra Körfezi'ni Umman Denizi'ne bağlayan dar deniz koridoru olan Hürmüz Boğazı'nda en açık şekilde görülmektedir. ABD Enerji Enformasyon İdaresi'ne göre, küresel petrol ticaretinin yaklaşık yüzde 20'si — günde yaklaşık 20 milyon varil — dünyanın sıvılaştırılmış doğal gaz sevkiyatlarının önemli bir kısmı ile birlikte bu darboğazdan geçmektedir.
Hormuz Boğazı’ndaki sınırlı gerilimler bile tarihsel olarak petrol fiyatlarında dramatik artışlara yol açmıştır. Uzun süreli bir askeri çatışma, sadece deniz ticaret yollarını kesintiye uğratmakla kalmayabilir. Körfez’in küresel enerji sisteminin istikrarlı dayanağı olarak görüldüğü güveni sarsabilir.
İran’ın dâhil olduğu bir savaş, nihai olarak, doğrudan askeri sonuçlarından çok, mevcut parasal düzenin temellerine uyguladığı baskı açısından daha önemli hale gelebilir.
Ve güven, küresel finansın görünmez altyapısıdır.
Yatırımcılar, devlet fonları ve çok uluslu şirketler, öngörülebilirlik varsayımları üzerine hareket ederler. Bu varsayımlar zayıflamaya başladığında, sermaye kademeli olarak alternatif istikrar merkezleri arar.
Tarih, bu tür değişimlerin nasıl gerçekleştiğini göstermektedir. Küresel finans, 17. yüzyılda Hollanda’nın ticari üstünlüğü döneminde Amsterdam’ın etrafında dönüyordu; daha sonra ise Britanya’nın imparatorluk döneminde Londra’ya kaydı. İkinci Dünya Savaşı’ndan sonra finansal çekim merkezi Atlantik’i aşarak New York’a kaydı; burada ABD, modern para sisteminin kurumlarını inşa etti.
Her bir geçiş, jeopolitik gücün daha geniş çaplı bir yeniden dağılımını yansıtıyordu.
Bugün ise başka bir yapısal değişim şimdiden başlamış durumda: küresel enerji talebinin doğuya kayması.
Yirminci yüzyılın büyük bir bölümünde, küresel petrol tüketimini Batı ekonomileri domine ediyordu. Bugün ise ağırlık merkezi kararlı bir şekilde Asya’ya kaymıştır. Çin, günde 11 milyon varilden fazla alım gerçekleştirerek dünyanın en büyük ham petrol ithalatçısı haline gelmiştir. Hindistan en hızlı büyüyen enerji tüketicileri arasında yer alırken, Güneydoğu Asya’nın sanayileşen ekonomileri de yakıt talebini artırmaya devam ediyor.
Bu enerjinin büyük bir kısmı hâlâ Körfez bölgesinden geliyor.
Bu kayma, önemli parasal sonuçlar doğuruyor. Orta Doğu petrolünün en büyük alıcıları, Atlantik dünyasından ziyade Asya’da yer almaya başlarsa, ödeme para birimlerinin mantığı da kademeli olarak değişebilir.
Nitekim, çeşitlendirmenin ilk işaretleri şimdiden görülmeye başlanmıştır.
Çin, 2018 yılında Şanghay Uluslararası Enerji Borsası’nda yuan cinsinden ham petrol vadeli işlem sözleşmelerinin başlatılması da dâhil olmak üzere, renminbi’nin uluslararasılaşmasını teşvik etmiştir. Birçok gelişmekte olan ülke, yerel para birimiyle ticaret düzenlemelerini araştırırken, Körfez ülkeleri de zaman zaman bazı enerji işlemlerini dolar dışı para birimleriyle gerçekleştirmeye açık olduklarını belirtmiştir.
Bu gelişmeler, küresel dolar likiditesinin muazzam ölçeğine kıyasla mütevazı kalmaktadır. Ancak bunlar, ekonomi tarihçisi Adam Tooze'nin küresel finans coğrafyasının yavaş bir yeniden yapılandırılması olarak tanımladığı sürece işaret etmektedir.
Jeopolitik çatışmalar bu süreci hızlandırabilir.
Modern stratejik rekabet, askeri güç kadar finansal araçlar aracılığıyla da giderek daha fazla şekilleniyor. Yaptırımlar, bankacılık kısıtlamaları ve küresel ödeme sistemlerinden dışlanma, devlet yönetiminin güçlü araçları haline geldi.
İran bu baskıyı defalarca yaşadı. ABD yaptırımları, ülkenin petrol ihracatını, bankacılık sektörünü ve SWIFT ödeme ağı gibi uluslararası finansal altyapıya erişimini hedef aldı.
Ancak finansal baskı, istenmeyen bir sonuç doğurmaktadır: bu tür baskıya maruz kalan ülkeler, kaçınılmaz olarak mevcut sistemlere karşı kırılganlıklarını azaltacak mekanizmalar aramaktadır.
Bu baskılar artmaya devam ederse, önümüzdeki on yıllarda doların sonu gelmeyebilir. Ancak bu dönem, dünyanın 1970’lerin petrol şoklarının gölgesinde inşa edilen finansal düzenin ötesine sessizce geçmeye başladığı anı işaret edebilir.
İran, takas ticareti, yerel para birimi ile ödeme ve Çin ve Rusya gibi ortaklarla daha derin finansal entegrasyon denemeleri yapmıştır. Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, gelişmekte olan ekonomiler alternatif ödeme altyapıları, bölgesel kalkınma bankaları ve sınır ötesi dijital para birimi girişimlerini keşfetmeye başlamıştır.
Finans stratejisti Zoltan Pozsar, bu gelişmelerin kademeli olarak daha parçalanmış bir küresel para sistemine yol açabileceğini, yani doların tek başına merkezde olmadığı bir sisteme yol açabileceğini savunmuştur.
Yine de, doların yakın zamanda çökeceğine dair öngörüler henüz erken. Amerika Birleşik Devletleri, rakip hiçbir sistemin kolayca taklit edemeyeceği avantajlara sahip olmaya devam ediyor. Amerikan finans piyasaları hâlâ dünyanın en derin ve en likit piyasaları konumunda ve ABD Hazine tahvilleri, küresel yatırımcılar için referans niteliğindeki güvenli varlık olmaya devam ediyor.
Ağ etkileri de sistemi daha da sağlamlaştırıyor. Hâlihazırda çok sayıda uluslararası işlem dolar üzerinden gerçekleştirildiğinden, mevcut çerçeveden uzaklaşmak önemli maliyetler gerektiriyor.
Ani bir çöküşten ziyade kademeli bir evrim çok daha olasıdır.
Tek bir baskın rezerv para birimi yerine, uluslararası sistem yavaş yavaş çok kutuplu bir para manzarasına doğru evrilebilir; bu manzarada dolar merkezi konumunu korur, ancak bölgesel ticaret ve finans alanında diğer para birimleriyle daha fazla alan paylaşır.
Müslüman çoğunluklu ekonomiler için bunun etkileri önemlidir.
Körfez bölgesi, uzun süredir geniş Müslüman dünyasının ekonomik kalbi olarak işlev görmüştür. Dubai, Doha ve Riyad gibi şehirler, tarihsel olarak istikrarsız bir bölgede istikrarı temsil ettikleri için küresel bir finans merkezi haline gelmiştir.
Uzun süren çatışmalar bu algıyı sarsarsa, bunun yansımaları Orta Doğu’nun çok ötesine uzanabilir.
Aynı zamanda, daha çeşitlendirilmiş bir finansal düzen, Asya, Afrika ve daha geniş anlamda Küresel Güney'de ekonomik işbirliği için yeni fırsatlar yaratabilir. Birçok ülke için zorluk, sadece jeopolitik çalkantıları atlatmak değil, aynı zamanda gelişen uluslararası sistem içinde kendilerini stratejik olarak konumlandırmak olacaktır.
Küresel finansal düzenler nadiren bir gecede çöker. Ekonomik ağırlık ve jeopolitik etki bölgeler arasında yeniden dağıldıkça, bu düzenler yavaşça, genellikle fark edilmeyecek şekilde değişir.
İslam entelektüel geleneği bu konuda yararlı bir hatırlatma sunuyor. Kur’an, kalıcı düzenin temelleri olarak denge ve adaleti defalarca vurgular. Siyasi sistemler gibi ekonomik sistemler de, iktidar aşırı derecede tek elde toplandığında nadiren ayakta kalabilir. Tarih, zaman içinde küresel düzenlerin altta yatan gerçekliklerdeki değişimleri yansıtacak şekilde uyum sağladığını göstermiştir.
İran'ı ilgilendiren savaş, nihai olarak, doğrudan askeri sonuçlarından çok, mevcut parasal düzenin temellerine uyguladığı baskılar açısından daha önemli olabilir.
Bu baskılar artmaya devam ederse, önümüzdeki on yıllarda doların sonu gelmeyebilir. Ancak bu on yıllar, dünyanın 1970'lerin petrol şoklarının gölgesinde inşa edilen finansal düzenin ötesine sessizce geçmeye başladığı anı işaret edebilir.
* Prof. Dr. Maszlee Malik, Malezya’nın eski Eğitim Bakanıdır (2018–2020) ve 2018 ile 2022 yılları arasında milletvekili olarak görev yapmıştır. Halen, Başbakanlık bünyesinde yer alan ve küresel Müslüman meseleleri üzerine çalışan bir politika düşünce kuruluşu olan Malezya Uluslararası İleri İslam Araştırmaları Enstitüsü’nün (IAIS) başkanlığını yürütmektedir.